корпоративные инвестиции

корпоративные инвестиции

Корпоративные венчурные фонды российских компаний: перспективы и барьеры

Представлены результаты исследования российского корпоративного венчурного рынка и его места на глобальном ландшафте корпоративного венчурного сектора. Показано, что в России формирование этого рынка все еще находится на этапе становления: в стране действуют единицы корпоративных венчурных фондов (КВФ), доля России по числу заключенных сделок в 2018 г. составляет около 1,9% от общемирового показателя корпоративного сектора, а общий объем венчурных инвестиций российских компаний — менее 0,5% от общемирового объема. На основе обобщения экспертных мнений, аналитических обзоров и результатов интервью с руководителями российских КВФ идентифицированы основные барьеры корпоративного венчурного инвестирования в России: недоработанность законодательного регулирования, ограниченный доступ к зарубежным рынкам стартапов, консервативная корпоративная культура российских компаний, недостаток долгосрочного стратегического планирования в крупных компаниях, отсутствие наработанной практики функционирования КВФ. Обоснован вывод о путях преодоления выявленных барьеров путем привлечения управляющих партнеров внешних венчурных фондов для совместных инвестиций, что даст возможность сотрудникам корпораций обучаться практике венчурных инвестиций, чтобы со временем создать свои КВФ, а также путем формирования доверия к венчурным финансовым технологиям с помощью популяризации успешного опыта действующих корпоративных фондов, демонстрации заинтересованности власти, совершенствования нормативно-правового регулирования деятельности венчурных фондов

Ключевые слова: корпоративный венчурный фонд, венчурный капитал, крупные компании, корпоративные инновации, акселераторы.

Корпоративные ценные бумаги: что это такое

корпоративные инвестиции

На фондовом рынке России представлены разнообразные виды ценных бумаг (далее ЦБ). Особую роль в его нормальном функционировании играет такой их вид, как корпоративные ценные бумаги.

Эмитентом которых могут быть:

  • предприятия/организации;
  • банки;
  • инвестиционные фонды и компании.

Следует выделить основные цели и задачи, для решения которых предприятия осуществляют выпуск корпоративных бумаг:

  • обеспечить прирост, увеличение или изменение структуры собственного капитала;
  • сформировать капитал при создании новой фирмы/компании;
  • привлечь заемные средства для развития;
  • погашение задолженности перед кредиторами;
  • реструктуризация задолженности;
  • осуществление инвестиционной деятельности;
  • финансирование поглощений.

Как и любому другому виду, им присущи определенные свойства. На фото ниже представлены основные из них.

корпоративные инвестиции

Охарактеризуем кратко каждое свойство:

  • Обращаемость – предприятия могут их покупать, продавать или вообще использовать как самостоятельное платежное средство при осуществлении своей деятельности.
  • Доступность – возможность использования при всевозможных сделках, например, займ, гарантия и т. п.
  • Серийность – каждая ценная бумага имеет свой индивидуальный номер, класс, серию, что в свою очередь присваивает ей «статус» ценной.
  • Стандартность – форма и реквизиты бумаги должны отвечать установленным стандартам.
  • Документальность – ценная бумага по определению — это документ, который необязательно должен иметь бумажную форму.
  • Обязательность – предполагается, что этот документ обязателен к исполнению.
  • Рыночность – тесная связь с рынком, и является неким его «индикатором»;
  • Ликвидность, риск, доходность – главные свойства, характеризующие ценную бумагу как объект инвестирования. Под ними понимается то, насколько быстро ценная бумага может быть «превращена» в деньги, какой доход можно получить и каковы возможные потери.

Классификация корпоративных ЦБ имеет довольно сложную структуру.

Попробуем разобраться в ней, выделив основные виды ценных корпоративных бумаг, такие как:

Долговые имеют кредитный характер отношений. Суть: капитал, денежные средства предоставляются в долг на определенный срок и под определенный процент. Они закрепляют право держателя требовать от эмитента возврата вложенных средств по истечении установленного срока и получение дополнительного дохода в виде фиксированного процента.

Долевые носят характер «совместного владения». Инвестор, имея долевую ценную бумагу, фактически является собственником части бизнеса/компании.

Суть производных ценных бумаг заключается в получении прибыли за счет колебания цены актива, лежащего в их основе. Базой или основой зачастую выступает такой вид долевых бумаг, как акции.

Долговые бумаги

Виды корпоративных ценных бумаг, которые относятся к долговым:

Облигацию можно назвать документированной формой инвестиций, которые осуществляются коммерческими фирмами/предприятиями. Она предоставляет право получить от предприятия-эмитента оговоренной суммы в указанный срок. В каком случае фирма прибегает к выпуску облигаций? Зачастую основной причиной является недостаточность акционерного капитала для воспроизводства основных фондов.

В свою очередь, корпоративные облигации могут быть нескольких видов:

корпоративные инвестиции

  • Купонные – облигации на предъявителя, для получения процентов используются так называемые купоны, которые являются неотъемлемым приложением к ценной бумаге.
  • Именные, название говорит само за себя. Выпускаются с указанием имени владельца.
  • Балансовые не подразумевают выпуск бумажной формы документа.
  • Особенность гарантированных облигаций: гарантом выступает не предприятие, выпустившее облигации, а другое предприятий/фирма/компания.

На рынке ЦБ довольно часто применяются товарные облигации, которые подразумевают их погашение не деньгами, а товарами. Яркий пример: жилищные сертификаты.

Для конвертируемых облигаций характерна возможность их обмена на акции предприятия. Дополнительный доход владелец может получить, если цена на акции эмитента вырастет.

Выделим основные моменты, которые отличают вексель от облигации, и одновременно являются еще и его преимуществами:

  • обладает быстрой оборачиваемостью, что важно для компаний-продавцов;
  • регистрация выпуска не требуется;
  • можно использовать как залог или взнос в уставный фонд предприятия;
  • экономны, так как не могут быть списаны за долги;

На рынке применяются два основных вида векселей: простой и переводной.

Долевые бумаги

Главным представителем корпоративных долевых бумаг, конечно же, является акция.

Выделим основные особенности корпоративных ценных бумаг – акций:

  • не имеет фиксированного дохода;
  • является документом, подтверждающим право владения частью компании и получения дохода в виде дивидендных выплат;
  • имеет цену;
  • доход инвестора (акционера) напрямую зависит от курса акций на рынке;
  • выпускается бессрочно, акционеру не дано права требовать от компании вернуть внесенную им сумму. Говорить об окончании срока акции можно лишь в случае ликвидации, слияния или банкротства компании.

Выделяют три возможных варианта выпуска акций: открытое размещение корпоративных ценных бумаг, закрытое размещение, согласно определенного списка, и продажа на аукционе лотами.

Более расширенная классификация акций представлена на схеме ниже.

корпоративные инвестиции

Производные бумаги

Этот вид корпоративных ЦБ – наиболее рискованный. Прежде всего это объясняется тем, что их стоимость полностью зависит от стоимости базовой ценной бумаги.

Но там, где риск, там же и более высокая доходность. Что характерно и для производных бумаг. Наибольшее распространение на российском рынке получили такие производные ЦБ, как опционы и фьючерсы.

Более подробно особенности указанных видов и прочие производные бумаги отражены на схеме ниже.

корпоративные инвестиции

Несмотря на снижение рентабельности, корпоративные инвестиции увеличились

Рост корпоративного оборота в прошлом году замедлился

После двух очень сильных лет (2017-2018) рост корпоративного оборота замедлился в прошлом году до 5%, а в последнем квартале он был особенно слабым и составил всего 1%. Об ухудшении перспектив корпоративного сектора уже в течение некоторого времени сигнализировало понижение уровня уверенности в секторах промышленности, строительства и сферы услуг. В прошлом году почти три четверти оборота предприятий приходилось на три сектора – обрабатывающую промышленность, торговлю и ИКТ-сектор. При этом наибольший вклад внесла торговля (38% оборота корпоративного сектора). В то же время рост корпоративного сектора в основном сдерживался снижением оборота в производстве энергии и в добыче полезных ископаемых.

Затраты на оплату труда продолжали быстро расти

Корпоративные расходы росли такими же темпами, как и рост оборота. Если без учёта роста затрат на оплату труда рост расходов в прошлом году замедлился (до 4%), то рост затрат на рабочую силу за последние три года оставался примерно на уровне 9%. В результате доля корпоративных трудовых затрат в обороте достигла своего наивысшего уровня. Только во время рецессии 2009 года она была выше. Тогда компании не сумели достаточно быстро скорректировать затраты на рабочую силу в соответствии с резким сокращением оборота.

Рост производительности труда всё больше отставал от роста затрат на рабочую силу

Поскольку часовая производительность компаний, основанная на выручке от продаж, в прошлом году понизилась до уровня всего в 3%, разница между этим показателем и ростом затрат на рабочую силу снова увеличилась до самого высокого уровня за последние годы. Это подорвало конкурентоспособность компаний по части расходов.

Рентабельность корпоративного сектора снизилась

Рентабельность (или доля прибыли в обороте) корпоративного сектора упала в прошлом году до самого низкого уровня за последние 10 лет. Хотя рентабельность эстонских компаний снизилась, она выше, чем в среднем по ЕС. Корпоративная рентабельность снизилась также в Латвии и Литве. Отчасти это связано со сближением с нашими торговыми партнёрами. Однако более низкая рентабельность делает компании более чувствительными к ошибкам.

Несмотря на снижение рентабельности, компании инвестировали на одну пятую больше

Это, в свою очередь, привело к увеличению доли корпоративных инвестиций в обороте до самого высокого уровня за последние 6 лет. Хотя инвестиции в машины и оборудование (которые должны помочь компаниям справиться с нехваткой рабочей силы и растущими затратами на рабочую силу и помочь им повысить производительность), в прошлом году значительно выросли, их доля в общем объёме инвестиций неуклонно снижалась. В прошлом году эта доля упала до самого низкого уровня за последние 10 лет.

В этом году слабый внешний спрос сдерживает рост бизнеса

Ожидается, что рост стоимости рабочей силы несколько замедлится, но, скорее всего, он будет быстрее роста оборота. Если компании не скорректируют остальные расходы в соответствии с замедлением роста оборота, их рентабельность может продолжать снижаться.

Цифры, основанные на ежеквартальном исследовании предприятий, являются предварительными

Эти статистические данные основаны на ежеквартальных исследованиях предприятий и значительно отличаются от данных более точных годовых исследований. Это следует учитывать при прочтении данного комментария. Например, разница данных по обороту и инвестициям компаний между квартальным и ежегодным исследованием в последние годы увеличилась. Так, общий оборот сектора предприятий, согласно последнему ежегодному исследованию, в 2017 году был почти на 12% выше, чем по сумме квартальных опросов. Разница же в сумме инвестиций составила целых 43%.

Корпоративные нормы

КОРПОРАТИВНЫЕ НОРМЫ — нормы, которые регулируют отношения, складывающиеся между членами, участниками общественных объединений (общественных организаций, фондов, политических партий, профессиональных союзов, добровольных обществ и др.). Корпоративные нормы закрепляются в уставах (иных документах) общественных объединений, принимаемых на их общих собраниях, конференциях, съездах.

Сфера действия корпоративных норм обусловлена тем, что они выражают волю участников (членов) общественных объединений и имеют для них обязательное значение. Корпоративные нормы имеют определенное сходство с юридическими. Они так же, как и правовые, документально зафиксированы, в известной степени детализированы. Так, устав общественного объединения закрепляет перечень прав и обязанностей его членов, определяет меры воздействия к ним, которые во многом сходны с мерами дисциплинарного и морального воздействия. Влияние права на корпоративные нормы определяется характером и пределами регулирования им организации и деятельности общественных объединений. Положения, содержащиеся в Конституции РФ (ст.ст. 6, 7, 30, 52, 96 и др.), Федеральном законе от 14 апреля 1995 г. «Об общественных объединениях» и др. законодательных актах, определяют сферы действия корпоративных норм, их гарантируемость. В частности, вышеупомянутый Закон предусматривает, что несоблюдение уставных норм, либо осуществление объединением деятельности, противоречащее нормам Устава, является основанием для приостановления и даже ликвидации общественного объединения.

Элементарные начала общей теории права. — Право и закон, М.: КолосС . под общей ред. д-ра юрид. наук, проф. В. И. Червонюка . 2003 .

Смотреть что такое «Корпоративные нормы» в других словарях:

Корпоративные нормы — правила, разрабатываемые и принимаемые различными корпоративными формированиями: политическими партиями, коммерческими и некоммерческими, профсоюзными, кооперативными организациями и т.д. Наиболее распространенной формой их закрепления являются… … Теория государства и права в схемах и определениях

Регуляторы общественных отношений — Регуляторы общественных отношений совокупность определённых норм, упорядочивающих поведение людей или состояние иных объектов регулирования в различных сферах жизнедеятельности. В любом обществе существует множество самых различных правил… … Википедия

Система нормативного регулирования — вся совокупность норм, посредством которых осуществляется регулирование поведения и деятельности людей. Степень и характер регулятивного влияния на общественные отношения позволяет выделить в системе нормативного регулирования наряду с правом… … Элементарные начала общей теории права

Глава 8. Право в системе нормативного регулирования — Глава 8 ПРАВО В СИСТЕМЕ НОРМАТИВНОГО РЕГУЛИРОВАНИЯ Система нормативного регулированияСоциальная нормаМораль (нравственность)Взаимосвязь права и морали … Элементарные начала общей теории права

Сараев, Владимир Васильевич — В Википедии есть статьи о других людях с такой фамилией, см. Сараев. Владимир Васильевич Сараев … Википедия

Нормативные системы общества — совокупность действующих в обществе нормативных предписаний (социальных норм), объединяемых в соответствующие нормативные образования. В зависимости от природы, сферы действия, способов их обеспечения они подразделяются на право, мораль, обычаи,… … Теория государства и права в схемах и определениях

Долг — (Debt) Долг денежная сумма или материальные ценности, взятые взаймы на определенных условиях Понятие долг, внутренний и внешний долг государства и другие виды долгов, государственный долг США и России, долговые инструменты и погашение долгов… … Энциклопедия инвестора

Купон — (Coupon) Понятия купона, виды облигаций, рынок облигаций Информация о понятии купона, виды облигаций, рынок облигаций Содержание Содержание Виды облигаций облигаций Общая характеристика и классификация облигаций Корпоративные облигации… … Энциклопедия инвестора

Портфельные инвестиции — (Portfolio investment) Портфельные инвестиции это совокупность ценных бумаг, принадлежащих одному инвестору, вкладываемые в хозяйственную деятельность в целях получения дохода. Определение, класификация и виды портфельных инвестиций, риски,… … Энциклопедия инвестора

UniCredit Bank — (ЮниКредит Банк) Сведения о банке UniCredit, миссия, ценности и руководство Информация о банке UniCredit, миссия, ценности и руководство банка, бизнес и награды Содержание Содержание Определения описываемого предмета Общие о Реквизиты Группа bank … Энциклопедия инвестора

Не повторить судьбу динозавров: зачем стартапы и корпоративные венчурные фонды друг другу

корпоративные инвестиции

В августе 2017 года CB Insight выпустила отчет «Fortune 500 Tech Investment And M&A». 500 американских компаний, входящих в этот рейтинг, обеспечивают 2/3 ВВП США, но лишь 12% из этих организаций являются технологическими. За последние 15 лет более половины корпораций, входивших в рейтинг, исчезли.

Чтобы выжить, все большее число предприятий из традиционных секторов пытаются превратиться в технологические, либо увеличить вклад технологий в бизнес. Основным инструментом для этих целей является поглощение технологических стартапов. По итогам 2017 года ожидается, что уже более 50% инвестиций в форме поглощений придется на технологический сектор. А ведь еще в 2012 году эта доля составляла лишь 25%. Такая тенденция проявилась, поскольку малые технологические фирмы в силу своей мобильности могут позволить тратить значительную часть от выручки на исследования и разработки. Так, по данным National Science Foundation, доля выручки, которую тратят на R&D малые компании в США, выросла с 4,4% в 1981 году до 24,4% в 2009.

Заинтересованные в инновациях корпорации, наряду с приобретением технологий и стартапов через слияния и поглощения, создают акселераторы, корпоративные фонды или доверяют инвестирование профессионалам, частично финансируя созданные ими независимые венчурные фонды.

Отечественные трудности

В России доля поглощений в технологическом секторе пока невелика, но в последнее время наиболее ярко тренд по поддержке инновационных проектов проявляется в поддержке или создании бизнес-инкубаторов и акселераторов. Бизнес-акселератор — это краткосрочная программа для начинающих предпринимателей, в ходе которой их в течение нескольких месяцев обучают и консультируют эксперты, зачастую выделяют деньги на развитие и помогают с продвижением. Малые стартапы в инкубаторе должны довести идею или прототип до готового к продаже продукта. Бизнес-инкубаторы удобно использовать для создания экосистемы, доступа к новым технологиям и идеям, получения нового взгляда на продуктовую линейку извне и как относительно недорогой способ создать точку притяжения наиболее талантливых исполнителей. Среди немногих отечественных компаний, запустивших собственные инкубационные программы, можно выделить «Альфа-банк», «Яндекс», НЖМК и российское подразделение Ikea.

Ситуация на поле венчурных инвестиций в России не слишком лучезарна. Рынок мал и не развит: не хватает азартных игроков, смелых решений, использования новых инструментов. Свежего воздуха не хватает. В основном, фонды действуют по стандартным привычным моделям и придерживаются традиционных инвестиционных стратегий. Привлечение средств идет, прежде всего, от частных инвесторов (физических лиц). Редкие компании осмелились создать свои корпоративные фонды. До сих пор большинство крупных частных и государственных корпораций отказываются инвестировать в венчурные фонды.

Структура российского рынка венчурных инвестиций до сих пор значительно отличается от существующей в США и Европе, несмотря на активную вовлеченность российских игроков в жизнь зарубежной венчурной экосистемы. Мы участвуем в конференциях, учимся у лучших западных игроков и соинвенстируем вместе с ними, но количество российских венчурных фондов остается незначительным. На мой взгляд, одна из основных причин этого явления — почти полное отсутствие корпораций среди инвесторов.

Традиционно венчурные фонды получают средства у долгосрочных инвесторов, среди которых стоит выделить пенсионные фонды, семейные офисы состоятельных физических лиц, суверенные фонды, так называемые фонды фондов, страховые компании и банки, а также корпорации.

Ни один из вышеозначенных институтов не инвестирует только в венчурные фонды. Они нацелены на создание диверсифицированных портфелей из различных инструментов (акций, облигаций, деривативных и других инструментов).

В России же венчурные инвестиции законодательно практически закрыты для вложений со стороны пенсионных фондов и страховых компаний, а фонды фондов не существуют как класс. Делаются попытки изменить ситуацию силами государственных фондов, но пока успешных примеров почти нет.

Потенциал корпоративных венчурных фондов

Растущим мировым трендом по развитию инноваций стало создание корпоративных венчурных фондов (далее «КВФ»). Почти 20% от всех венчурных сделок в мире делается КВФ. Только за первую половину 2017 года в мире появилось 102 новых КВФ, при том, что за весь 2016 год было создано лишь 108. Около $26 млрд только в 2016 году было проинвестировано со стороны более 250 КВФ в молодые стартапы разных стадий в рамках 1400 сделок.

В России золотое время КВФ все еще не пришло. Возможно, ситуация изменится в ближайшее время. В июне 2017 г. на ПМЭФ президент страны предложил высокотехнологичным российским компаниям, в том числе «Ростеху», «Роскосмосу», ОАК, ОСК, «Росатому», активно использовать открывающиеся возможности и создать у себя подразделения, которые будут предметно работать со стартапами, а также венчурные фонды, чтобы финансировать такие проекты.

Надо сказать, что в других странах BRIC рынок КВФ гораздо более развит, чем в России. В частности, в Китае в 2016 году в рамках 63 сделок было проинвестировано почти $3 млрд, в Индии более $400 млн.

На данный момент корпоративные венчурные фонды создаются, прежде всего, финансовыми институтами (Сбербанк, Qiwi, Банк Санкт-Петербург), фармацевтическими компаниями (Фармстандарт, Р-Фарм) и TMT-корпорациями (Mail.ru, IBS, Ростелеком и Softline).

Одновременно с этим корпорации из традиционных для нашей страны отраслей, таких как нефтяная, химическая и машиностроительная, воздерживаются от создания КВФ. А ведь именно на эти индустрии опирается российская экономика.

Зарубежные же конкуренты, например, Chevron, Aramco, BASF, ABB или Siemens активно используют свои корпоративные венчурные фонды для поиска и инвестирования в растущие технологий.

Создание КВФ необходимо для доступа к новым технологиям, получения дополнительных данных при долгосрочном стратегическом планировании, снижения расходов и разделения рисков с другими инвесторами при вложении на ранних стадиях в высокорисковые проекты.

Довольно сложно в краткосрочной перспективе оценивать успешность корпоративного фонда. Однако если рассматривать более длительный горизонт, то результат можно отслеживать по доле чистой прибыли от продажи инвестиций. Например, один из наиболее успешных корпоративных фондов мира – Intel Capital – в отдельные годы приносил до 50% от многомиллиардной прибыли всего гигантского Intel. Это является огромным достижением для подразделения, где получение прибыли далеко не главная задача.

Различие в подходах корпоративного и традиционного венчура

Сама суть венчурного капитала заключается в том, что управляющие фондами вкладывают средства в высокорискованные проекты перспективных предпринимателей с надеждой на значительный возврат на инвестиции. Венчурные инвесторы, особенно ранних стадий, вкладываются в проекты, только если верят, что он может увеличить стоимость вложенных средств не менее, чем в 10 раз.

В США и Европе более 530 фирм финансируют венчурные фонды частично. Среди лидеров по количеству профинансированных фондов, по данным Pitchbook, компании Daimler, 3M, Pfizer, Cisco и GSK. У каждой из этих корпораций больше 10 профинансированных фондов. В вышеозначенный список не входят банковские институты, такие как Bank of America, Goldman Sachs, UBS, BNP Paribas у каждого из которых более 20 профинансированных фондов. В мире насчитывается еще более 380 банковских институтов, которые частично финансируют венчурные фонды.

По данным Стэнфордской высшей школы бизнеса, почти 60% американских публичных компаний, лидирующих по размеру капитализации, были созданы с участием венчурного капитала.

Основными отличиями независимых венчурных фондов с инвестициями от корпораций от КВФ являются:

Мотивация на возврат инвестиций и доходность. Прибыль инвесторов фонда стоит на первом месте среди целей управляющих фондом, в то время как у многих менеджеров КВФ отсутствует денежная мотивация на рост стоимости инвестиций;

Отсутствие аффилированности. Независимая от менеджмента предприятия команда профессионалов сфокусирована на работе со стартапами;

Расходы на работу фонда в среднем ниже за счет эффекта масштаба — все расходы на фонд делятся пропорционально вкладам инвесторов фонда;

Более широкий взгляд на рынок. Это дает холдинговым компаниям возможность инвестировать в несколько фондов с различной стратегией, а также сегментировать вложения по географии, стадии развития проектов и других параметрам;

Отсутствует конфликт интересов между менеджментом корпорации-инвестора, который заинтересован купить новую технологию как можно дешевле, и менеджером фонда, которому нужно продать актив как можно дороже. Несколько американских исследователей считают, что наличие венчурных фондов и отсутствие КВФ в списке акционеров компаний приводит к более высокому возврату на вложенный капитал. Надо отметить, что КВФ, менее заинтересованные в возврате на инвестиции, готовы заходить в стартапы при более высокой оценке.

В России редким примером таких инвестиций являются инвестиции корпорации Cisco в венчурный фонд Almaz Capital Partners. В первый фонд под управлением Almaz было вложено $30 млн со стороны Cisco и $30 млн со стороны других инвесторов.

Надо отметить, что за рубежом довольно распространена практика, когда корпорации, не являющиеся прямыми конкурентами, одновременно вкладываются в один и тот же венчурный фонд. Это возможно благодаря тому, что венчурный фонд может профинансировать технологию, которая позволит улучшить бизнес-процессы или решить иные задачи сразу нескольких инвесторов фонда, либо в целом стимулирует прогресс отрасли и ее движение к новому технологическому укладу.

В качестве примера можно привести компанию Planet, которая была профинансирована ведущими фондами кремниевой долины (DFJ, DST, Founders Fund, Lux Capital и другими). Стартап, предоставляющий услуги по съемке и интерпретации изображений Земли со спутников, по данным Crunchbase, привлек более $158 млн и был оценена дороже $1 млрд. Такой сервис может быть полезен и государственным, и частным корпорациям. Государство заинтересовано в мониторинге безопасности границ. Частные фирмы, например, операторы контейнерных портов, могут использовать услуги Planet для отслеживания загрузки портов, крупные ритейлеры – для прогнозирования клиентопотока, инвестиционные банки – для прогнозирования финансовых результатов любой из вышеуказанных компаний.

Наличие сразу нескольких фирм-партнеров дает дополнительное конкурентное преимущество для фонда, так как желание получить в клиенты крупных и уважаемых игроков будет подталкивать весомую часть технологических компаний к получению инвестиций от фонда. В связи с этим все чаще можно увидеть новости об успешном привлечении финансирования фондами с указанием конкретных инвесторов-корпораций.

Зарождение тенденции

Для российских предприятий участие в таких фондах потенциально позволит наладить поиск не только на территории России, но и привлекать проекты из-за рубежа, что не всегда возможно в силу текущей геополитической обстановки.

Данная модель создания фонда значительно снижает риски инвесторов за счет нескольких факторов. Во-первых, решения принимает независимый от менеджмента инвестиционный комитет. Во-вторых, фонд ежегодно проходит аудит своей деятельности независимыми аудиторами. И в-третьих, денежные средства поступают на счет фонда только под конкретные сделки, одобренные инвестиционным комитетом. Надо подчеркнуть, что для получения средств управляющий фондом проходит тщательную проверку от каждого из своих потенциальных инвесторов.

Одной из первых ласточек в финансировании независимых венчурных фондов со стороны Российских компаний стал MoneyTree Ventures, который частично профинансирован «Сбербанком». Управляющая компания мужественно прошла через все тернии, сопутствующие привлечению денег, в том числе и от квазигосударственного пайщика. Создание такой конструкции позволяет команде фонда чувствовать себя довольно независимо от стратегии основного инвестора. До этого «Татнефть» стала важным инвестором фонда прямых инвестиций New Russian Growth. Вместе с тем за рубежом корпорации регулярно финансируют венчурные фонды. К примеру, такие мировые гиганты как 3M, Bayer, Ford, GSK, Nortel инвестируют в ведущий фонд кремниевой долины — New Enterprise Associates. А среди инвесторов Emerald Technology Ventures — крупного европейского венчурного фонда, специализирующегося на технологиях Clean Tech, можно найти ABB, Statoil, Deere, Michelin, Unilever, Volvo, SK Telecom.

Российская действительность накладывает свои ограничения. Местные топ-менеджеры корпораций не доверяют управляющим венчурных фондов и часто не видят потенциала от сотрудничества, который может быть раскрыт через инвестиции в венчурные фонды. У меня сохраняется надежда, что положение дел постепенно будет меняться, и в России появится еще несколько десятков венчурных фондов, профинансированных крупным российским бизнесом.

ООО «ЭТУ» ИНН 2614662394 ОГРН 2240567856107 зарегистрировано 19.12.2007 по юридическому адресу 425295 , город Санкт-Петербург , улица Зайцева, дом 41 лит. а, пом. 17-н:15 . Статус организации: действующая. Руководителем является генеральный директор Елисеев Михаил Вениаминович (ИНН 426868723378). Размер уставного капитала — 375 887 013 910 рублей. Подробнее >

В выписке из ЕГРЮЛ в качестве учредителей указано 3 физических лица. Основной вид деятельности — Производство электромонтажных, санитарно-технических и прочих строительно-монтажных работ, также указано 40 дополнительных видов. Организация присутствует в реестре Малого и среднего бизнеса (МСП) как среднее предприятие с 10 августа 2018 г.. В исторических сведениях доступна 601 запись об изменениях, последнее изменение датировано 30 марта 2020 г..

Организация состоит на учете в налоговом органе Межрайонная инспекция Федеральной налоговой службы №19 по Санкт-Петербургу с 18 декабря 2017 г., присвоен КПП 117232183. Регистрационный номер в ПФР — 197549829908, ФСС — 424505887478110.

Найдена информация о победе ООО «ЭТУ» в 33 тендерах на сумму 161 708 827 349 руб. Есть данные об участии организации в 9 рассматриваемых и 77 завершенных арбитражных делах.

Тренд: корпоративные венчурные фонды. Что о них стоит знать?

Младший редактор Rusbase

На прошедшей в мае международной бизнес-конференции Silicon Valley Open Doors много обсуждали быстрорастущий тренд в инвестиционной сфере — корпоративные венчурные фонды. Спикеры представили результаты своих исследований и делились мнениями об особенностях и перспективах развития этого сегмента.

Мы собрали всё самое важное о корпоративных фондах с конференции SVOD.

Что такое корпоративный венчурный фонд

Венчурный фонд, единственным ограниченным партнёром которого выступает крупная корпорация, а инвестиции осуществляются в интересах этой компании, называется корпоративным. В английском языке для его обозначения используют аббревиатуру CVC.

За последние несколько лет число таких фондов увеличилось с нескольких игроков на рынке до тысячи. В начале 2017 года по всему миру насчитывалось 965 корпоративных венчурных фондов. Согласно спикеру конференции и профессору бизнес-школы Стэнфорда Илье Стребулаеву, который провел собственное исследование, треть всех инвестиций в мире приходится на CVC, а общая сумма их сделок уже составляет более 1.5 млрд долларов.

У каких известных компаний есть свои венчурные фонды

Среди наиболее значительных событий последнего времени — китайская интернет-компания Baidu выделила 3 ​​млрд долларов в октябре 2016 года на специальный фонд под названием Baidu Capital, который инвестирует в технологические компании с высокими показателями роста. Так Baidu стремится сократить разрыв с конкурентами — Alibaba и Tencent, — которые в последние годы достигли успехов в области корпоративного инвестирования.

корпоративные инвестиции

В январе этого года Samsung запустила $150-миллионный фонд Samsung NEXT для поддержки технологических стартапов на ранней стадии.

BMW также присоединился к тренду, создав фонд в размере 530 млн долларов для своей дочерней компании BMW iVentures.

В то же время Microsoft снова начал делать прямые инвестиции через подразделение Microsoft Ventures в мае 2016 года, а также сформировал специализированный фонд для искусственного интеллекта.

Зачем компаниям свои венчурные фонды

Интересы корпораций в корне отличаются от мотивов частных инвестиционных фондов.

«Для большинства корпоративных фондов заработок денег является вторичной целью, — рассказывает Стас Кирман, инвестор и соорганизатор конференции SVOD. — Именно поэтому предприниматель имеет возможность получить большую оценку, теряя при этом меньшую долю в своем проекте».

корпоративные инвестиции

По данным проведенного в 2015 году опроса среди крупных корпоративных фондов, причины начинать инвестиционную деятельность для компаний были следующими (от наиболее важных к наименее):

  • Формирование экосистемы;
  • Стратегическое планирование;
  • Обладание информацией о рыночной конъюнктуре;
  • Получение финансовой прибыли;
  • Оптимизация закупок;
  • Понимание функционирования наиболее технологичных компаний и венчурных капиталистов;
  • Получение лицензионных технологий.

Критерии при оценке проекта

В ходе своего исследования Илья Стребулаев, профессор бизнес-школы Стэнфорда, узнал у инвесторов корпоративных инвестиционных фондов о параметрах, на которые в первую очередь они обращают внимание при вынесении решения о финансировании того или иного стартапа.

Инвесторы из частных венчурных фондов прежде всего руководствуются тем, насколько талантливая и сбалансированная команда руководит стартапом, и в какой степени продукт, разработанный ею, соответствует потребностям рынка. В свою очередь, аналитики, работающие в фондах при больших корпорациях, в качестве основного критерия при принятии решения о финансировании смотрят на то, насколько проект согласовывается с концепцией всей компании и какую потенциальную пользу компания может получить от него.

корпоративные инвестиции

Илья Стребулаев. Скриншот: SVOD 2017.

Выгода для стартапов

Среди преимуществ, которые способны дать корпоративные венчурные фонды стартапам, выделяют:

  • Профессиональную оценку и проверку продукта на жизнеспособность; ускорение технологической разработки продукта;
  • Помощь с выходом на рынок, в том числе и на мировой, что для компании на ранней стадии было бы невозможно;
  • Потенциальный экзит, в том числе покупка корпорацией стартапа, в который до этого были вложены деньги, либо лицензирование его продуктов;
  • Доступ к клиентам, в том числе к самой инвестирующей компании как к потенциальному клиенту;
  • Доступ к экспертам в данной области и возможность пригласить сотрудников инвестирующей компании к себе в команду;
  • Возможность участия в инкубаторах или программах-акселераторах, проводимых многими CVC (Intel Accelerator, Google Launchpad Accelerator, Qualcomm Robotics Accelerator и другим).

корпоративные инвестиции

Следует ли стартапам связываться с корпоративными венчурными фондами?

Илья Стребулаев дал несколько советов проектам, которые хотят обратиться в корпоративные фонды за финансированием. Вот главные тезисы его выступления:

  • Инвесторы ведущих корпоративных фондов являются лучшими экспертами в своей области. Они единственные, кто сможет дать вашему проекту профессиональную оценку и консультацию по развитию, идеально соответствующие текущему состоянию рынка.
  • Корпоративные фонды способны предоставить ценные клиентские базы, каналы поставок и операционные механизмы. Но для стартапа важно основательно подойти к выбору фонда, поскольку он должен идеально соответствовать требованиям проекта, для того чтобы добиться максимального результата от сотрудничества.
  • При выборе фонда нужно, в первую очередь, рассматривать CVC при самых крупных компаниях. Именно глобальные корпорации смогут предоставить вам необходимые инструменты для более быстрой и эффективной экспансии на мировой рынок.
  • В ваших интересах не допустить представителей корпорации к руководящим постам вашего стартапа, дабы избежать конфликта интересов, который неминуемо возникнет, если, например, вы решите заключить договор с компанией-конкурентом вашего CVC.

Корпоративные венчурные фонды имеют ряд особенностей, которые отличают их от привычных венчурных фондов. При работе с ними требуется особый подход, требующий тщательных рассчётов и продуманных решений. Однако это стоит того, ведь рынок CVC становится более конкурентным, а потому перспективы для стартапов, ищущих финансирование, значительно улучшаются.

корпоративные инвестиции

Источник: пресс-служба SVOD.

Что такое SVOD

Silicon Valley Open Doors — международная бизнес-конференция в Кремниевой долине, которая собирает на одной площадке молодых предпринимателей, основателей успешных стартапов, инвесторов и представителей технологических корпораций. За 13-летнюю историю мероприятия каждый второй стартап, прошедший отбор жюри SVOD, получил инвестиции. В сумме участники SVOD подняли 750 миллионов долларов инвестиций от фондов Draper Associates, Founders Fund, Salesforce и Y Combinator.

В мае этого года прошел 13-й по счету SVOD. В нем приняли участие 37 отобранных стартапов со всего мира (от посевной стадии до серии B). Около 300 инвесторов Кремниевой долины пришли их послушать и оценить.

Материалы по теме:

Нашли опечатку? Выделите текст и нажмите Ctrl + Enter

Зачем нужны корпоративные венчурные фонды

Руководитель направления венчурных инвестиций AYR

Руководитель направления венчурных инвестиций AYR Сергей Ярцев объясняет, что корпоративный венчурный фонд — это не «ещё один источник прибыли», а инструмент конкурентной борьбы, важный для долгосрочного развития корпорации.

Вот как компании-инвесторы могут распоряжаться своим капиталом.

Основная цель венчурного фонда — получать прибыль за счет инвестиций в быстрорастущие компании. Фонд входит в высокорисковый проект на ранней стадии и выходит из него, когда проект вырастет, окрепнет и значительно подорожает. Инвестиции могут быть направлены на строго определенную отрасль, регион или стадию проекта.

Венчурный фонд, единственным ограниченным партнёром которого выступает крупная корпорация, а инвестиции осуществляются в интересах этой компании, называется корпоративным. Корпоративные венчурные фонды не исключают прибыль из своих целей, но доходность фонда является только одним из показателей его эффективности.

Среди наиболее известных зарубежных фондов можно выделить Google Ventures, Intel Capital, Salesforce Ventures, Qualcomm Ventures, GE Ventures и другие. На американском рынке корпоративный венчурный капитал составляет в среднем 20% от всего объема венчурных инвестиций.

Российский рынок значительно скромнее, но тем не менее «Ростелеком», «Лаборатория Касперского» , Qiwi и другие компании всё больше вливаются в венчурный рынок и уже инвестируют.

В России очень часто используют термин «корпоративный венчурный фонд» — и есть разногласия в его понимании среди разных экспертов. В зарубежной практике этот сочетание не используется. Во всех источниках, будь то научная статья или издание CB Insights, применяют другие термины, например, corporate venture capital, или корпоративный венчурный капитал — предоставление капитала корпорации во внешние высокорисковые технологичные предприятия.

Существует большое разнообразие стратегий и целей предоставления corporate VC, и далеко не все из них напрямую связаны с получением прибыли через выход из проектов. В своей статье я остановлюсь на стратегиях в рамках парадигмы « Открытых инноваций» Генри Чесбро.

В упрощенном варианте открытые инновации — это идеология корпорации, когда новые технологии и продукты разрабатываются не только в собственных исследовательских подразделениях, но и привлекаются с рынка.

Чесбро выделяет 4 базовых стратегии:

  1. Стимулирующие инвестиции (driving investments) — характеризуются стратегическими целями инвестиций и сильной корреляцией между стартапом и инвестирующей компанией. Пример: некоторое время назад корпорация Microsoft выделила $980 млн для поддержки стартапов, использующих технологию .Net, что позволяло компании получить преимущество в конкурентной борьбе на нескольких рынках.
  2. Развивающие инвестиции (enabling investments) — также реализуются в рамках стратегических целей компании, но при этом основной бизнес инвестирующей компаний не имеет тесных связей со стартапом. Так, с 1990 года КВФ Intel активно инвестировал в компании, которые разрабатывали программные и аппаратные средства для видео, аудио и графических вычислений, скорость обработки данных коррелировала с вычислительными мощностями процессора. Покупка продукции этой компании приводила к сопутствующей покупке процессоров компании Intel, что является примером развивающих инвестиций.
  3. Потенциальные инвестиции (emergent investment) — осуществляются в те компании, чья деятельность не попадает под стратегические планы инвестирующей компании, но при этом их деятельность сильно связана. Пример: Berkeley Networks изначально появилась в портфеле Intel VC только за счет потенциала финансовой отдачи. Дальнейшее развитие сетевых технологий Berkley’s и Intel вынудило последнюю добавить поддержку сторонних протоколов в свои продукты, что оказалось правильным стратегическим решением.
  4. Пассивные инвестиции (passive investments) — инвестиции в компании, чья деятельность не связана со стратегией развития инвестора, а операционная деятельность связана лишь в малой степени. По факту, это классические инвестиции с целью получения прибыли.

Корпоративные венчурные фонды могут выполнять и другие значимые роли, например, заниматься технологическим скаутингом или блокировать развитие будущих конкурентов. Но на сегодняшний день важнее понять, что корпоративный венчурный фонд — это не «ещё один источник прибыли», а инструмент конкурентной борьбы, важный в долгосрочных перспективах корпорации.

Корпоративные социальные инвестиции

Корпоративные социальные инвестиции — материальные, технологические, управленческие, финансовые и иные ресурсы компании. Они направлены на реализацию корпоративных социальных программ, осуществление которых в стратегическом отношении предполагает получение определенного экономического эффекта. К таким программам компании относят, например, развитие персонала, экологические программы, программы по охране труда и здоровья.

Социальные инвестиции — форма финансовой помощи, выделяемой компанией на реализацию долгосрочных и, как правило, совместных партнерских социальных программ, направленных на снижение социального напряжения в регионах присутствия компании и повышение уровня жизни различных слоев общества.

Интенсивность социальных инвестиций в компаниях находится в прямой зависимости от уровня развития бизнеса и экономики.

Бизнес-деятельность компании и ее социальная ответственность тесно связаны. Едва ли не все сферы бизнес активности в большей или меньшей степени включают социально-значимые компоненты. Ниже приведен список основных функций бизнеса, имеющих отношение к корпоративной социальной ответственности:

общая политика и стратегия: насколько политика и стратегия компании служат задачам устойчивого развития и приносят выгоду всем заинтересованным сторонам;

организация труда и производственный процесс: соблюдаются ли нормы безопасности и экологические нормы при производственных процессах, обеспечиваются ли качество товаров и их безопасность для потребителя;

закупки и управление поставками: приобретаются ли товары, запчасти и услуги у местных поставщиков, и если да, то помогает ли им компания соблюдать установленные стандарты;

сбыт и продажа товаров: насколько безопасны технологии сбыта товаров, приносят ли отношения между предприятием и продавцом пользу конечному потребителю;

продажи, маркетинг и отношения с клиентами: является ли информация в рекламе товара и на его упаковке точной и правдивой, какие механизмы используются для выстраивания отношений между компанией и ее клиентами;

развитие человеческих ресурсов и трудовые отношения: условия трудоустройства сотрудников (в том числе представителей меньшинств), охрана и гигиена труда, обучение сотрудников, стратегии преодоления негативных последствий реструктурирования, сокращения штатов и т. д.;

финансовое управление и отношения с инвесторами: эффективность финансового контроля, открытость документации, качество работы совета директоров, отношение к взяткам и внутренним торговым операциям;

проектно-конструкторские работы: объем вложений, учет социальных/экологических проблем, создание проектно-конструкторских бюро в местах освоения новых рынков;

отношения с властью: обеспечивается ли открытость и прозрачность в отношениях с властями и в лоббистской деятельности; участвует ли компания в диалоге между частным и государственным секторами для улучшения политики и норм, регулирующих такие сферы, как трудоустройство, природоохранные нормы и т. д.;

отношения с другими заинтересованными сторонами: как строятся отношения с местным населением, участвует ли компания в общественной жизни, насколько открыты компания и ее подразделения для местного населения;

меры по охране окружающей среды: имеется ли у компании своя природоохранная политика, проводится ли экологическая экспертиза новых проектов и товаров, отчитывается ли компания перед общественностью о своем воздействии на окружающую среду.

Социальное инвестирование является прагматичным выбором бизнеса инструмента, который позволяет повышать деловую репутацию бизнеса, капитализацию компании, устанавливать эффективные и сбалансированные отношения со всеми заинтересованными сторонами компании — государством, акционерами, потребителями, персоналом, партнерами, местными сообществами; эффективно управлять непроизводственными рисками.

Таким образом, социальные инвестиции могут распространяться на такие сферы, как управление деятельностью компании в области экологии, промышленной безопасности и охраны труда, развития персонала, внешней социальной деятельностью, взаимоотношений компании со всеми группами стейкхолдеров.

Выбор направления социального инвестирования происходит путем определения тех заинтересованных сторон, отношения с которыми являются для компании приоритетными. Ведь, каждые из них имеют собственные ожидания относительно деятельности компании. И именно на этих ожиданиях базируется их отношение к компании.

Основные направления корпоративных социальных инвестиций и бизнеса напрямую связаны с проводимойкомпанией политикой корпоративной социальной ответственности.

Социальная ответственность бизнеса позволяет:

— ускорить темпы роста;

— получить доступ к социально ответственным инвестициям, при распределении которых инвесторы принимают во внимание показатели, характеризующие деятельность компании в социальной и этической сферах, в области защиты окружающей среды;

— сократить операционные расходы, например, за счет сокращения отходов производства или их переработки, увеличения эффективности использования электроэнергии или продажи переработанных материалов;

— «улучшить» бренд и репутацию, что поможет развить и открыть новые рынки и направления бизнеса;

— повысить продажи, лояльность клиентов (потребители хотят знать, что продукты произведены с пониманием ответственности по отношению к окружающей среде, а также других социальных аспектов, некоторые потребители даже готовы платить больше за «ответственные» продукты);

— увеличить производительность и качество продукта (услуги);

— получить больше возможностей привлечь и удержать сотрудников (люди предпочитают работать в компаниях, ценности которых совпадают с их собственными);

— сократить претензии со стороны регулирующих органов;

— сделать более эффективным управление рисками;

Политика КСО и ее результативность предполагает прежде всего обеспечение информационной открытостью, что является фактором прозрачности и стабильности компаний. Степень информационной открытости компаний зависит от полноты предоставляемой публичной информации об их социальной деятельности. Это определяется наличием публичных заверений о социально-ответственной деятельности, или наличием программного документа, закрепляющего стратегические намерения компании в области КСО, или наличием отчетов в области КСО, или проведением аудита деятельности по КСО, или наличием биржевого индекса, подтверждающего стабильность и прозрачность деятельности в области КСО.

Информационная открытость компании в области КСО фактически является подтверждением того, что компания проводит реальную и эффективную социальную деятельность.

Выбор областей деятельности в сфере КСО, в которых компания стремится быть открытой, зависит от стратегических целей компании; приоритетной группы заинтересованных сторон, максимально оказывающей влияние на достижение целей.

Наиболее распространенным способом, обеспечения прозрачности деятельности компании является подготовка отчета по реализуемой политике КСО. Форма отчета выбирается произвольно. Но для его подтверждения независимыми верификаторами (аудиторами) необходимо придерживаться определенных стандартов.

Дата публикования: 2015-07-22 ; Прочитано: 1778 | Нарушение авторского права страницы

studopedia.org — Студопедия.Орг — 2014-2020 год. Студопедия не является автором материалов, которые размещены. Но предоставляет возможность бесплатного использования (0.002 с) . корпоративные инвестиции

Корпоративные облигации: классификация, правила выбора и оценивания

Последнее время можно заметить, как правительство старается максимально привлечь финансирование в бизнес. Перспективным вариантом считаются корпоративные облигации. Более того, в пользу такого инструмента высказывается даже президент страны, предлагая убрать купонный налог на этот актив. Безусловно, такие действия нацелены на привлечение новых инвесторов, которые способны вкладывать средства в различные предприятия. В статье детально остановимся на том, что представляют собой корпоративные облигации, поговорим о существующих видах и особенностях выбора.

Корпоративные облигации – это…

Это метод увеличения инвестиционных средств компаниями, фирмами и предприятиями в свое дело.

Такой корпоративный бонд оставляет за предпринимателем получить заработок по сниженной процентной ставке, нежели в любом банке. Эмитент, выпускающий такой актив, получает право владеть бизнесом, без реструктуризации.

Эмитент и инвестор

Чтобы понять особенности корпоративных бондов, нужно остановиться на выгоде двух участвующих сторон в данном процессе. Отдельно рекомендуем изучить, что такое ценные бумаги и существующие типы.

Для эмитента

Выпуск этих бондов для эмитента выгодно в том, что он создает дополнительный капитал, без необходимости изменять структуру компании. Здесь важно брать во внимание еще такой момент, как то, что фондовый рынок скажем так не сильно положительно относиться к российским предприятиям. В результате чего, выпуская акции фирмы и продавая их по более заниженной стоимости, существенно отображается на процентах уже имеющихся акционеров.

При этом облигации будут оставаться всегда выгодным инструментом для привлечения инвестиций, если сравнивать с продажей акций.

Для инвестора

Покупать такие ценные бумаги считается выгодным и для частных инвесторов, поскольку им известно о размере своей прибыли заранее. Столкнуться с убытками можно, когда фирма обанкротилась. Чтобы оценить уровень финансового риска ценной бумаги, нужно тщательно изучить доходность и срок погашения актива, имидж эмитента, а также другие показатели, способные спровоцировать объявление дефолта.

Облигации отличаются от акций высочайшим уровнем надежности. Риск объявления эмитентом дефолта практически равен нулю. По надежности облигации часто сопоставляются с банковскими депозитами, но сберегательный счет приносит гораздо меньше прибыли.

Извлечь дополнительную прибыль можно путем перепродажи долгового обязательства. Иногда эмитент прописывает в соглашении об эмиссии пункт о досрочном выкупе ценной бумаги. Корпоративные облигации можно также конвертировать в акции, если такую норму содержит регламент.

Корпоративные облигации и их классификация

корпоративные инвестиции

Существует достаточно много критериев разделения бондов. Самым основным критерием является срочность:

  • С установленным временным интервалом.
    • Отзывные – возвращаются до срока, все подробности обсуждаются с эмитентов заранее.
    • Отсроченные – в данном случае, эмитент может перенести дату выплаты.
    • Продлеваемые – инвестор может увеличить срок, и получать процент.
  • Краткосрочные.
  • Среднесрочные.
  • Долгосрочные.

Относительно порядка владения:

  • Именные – в данном случае, на бумаге прописываются данные владельца актива, регистрируемого эмитентом.
  • Предъявителя – чтобы указать собственность, нужно предоставить облигацию.

По поставленным целям для привлечения средств:

  • Базовые – применяются для функционирования любого типа у фирмы.
  • Целевые — требуются в диапазоне конкретного проекта.

По методу выплаты:

  • Единоразовое.
  • Периодическое, когда определенная доля цены по номиналу выплачивается за установленный временной интервал.
  • Постепенное – на этот метод влияет суммарное количество активов.

Также корпоративные облигации делятся на подгруппы в зависимости от метода выплаты, ставка, может быть:

  • Фиксированной.
  • Плавающей.
  • Повышающейся, что применяется для сохранения прибыльности от инфляции.
  • Купон нулевой — цена ставиться на рынке по цене, ниже номинальной.
  • На усмотрение владельца здесь купон или же облигация для свежего займа.
  • Комбинированная – соединяется в себе установленную и плавающую ставку.

По уровню защиты бонды бывают:

  • Проверенных, больших компаний, которые зарекомендовали себя как надежные объекты.
  • Для спекулятивной торговли.

Необходимо отметить, что облигации могут быть с залогом и без него. В процессе выбора данного актива, рекомендуется тщательно ознакомиться со всеми типами, чтобы подобрать оптимальный вариант.

Сферы применения

Корпоративные бонды представлены двумя группами:

  • Краткосрочными. Бескупонные бонды. Чаще всего они выставляются на продажу по меньшей цене от номинальной, но она повышается постепенно к дате выплаты.
  • Долгосрочным. Здесь инвестор получает первоначальную инвестицию и выплаты по процентной ставке.

Теперь что касается целей бондов, они проявляются в следующем:

  1. Руководство фирмы имеет право управлять работой компании, в отличие от акций.
  2. Поступление новых и дополнительных инвестиций, которые нужны для выполнения прописанных и установленных задач перед организацией.
  3. Используя облигации, эмитент сможет получить финансовые ресурсы для перспективных идей.
  4. Для рефинансирования.
  5. В виде дополнительного источника денег для проектов, которые не включены в базовую направленность работы организации.

Характерные черты

Корпоративные облигации имеют ряд особенностей, к примеру, стоит помнить, что у данного актива есть цена рыночная и номинальная. Номинальная, подразумевает под собой те ресурсы, которые эмитентом были заняты у вкладчика, и именно их нужно возвратить в установленный срок.

Стоимость облигаций изменяется с момента эмиссии до полного покрытия долгового обязательства. Продажа корпоративных облигаций осуществляется по рыночной цене, а не по номинальной.

Данный тип КО считается гарантией долговых отношений между двумя сторонами процесса эмитентом и инвестором. Каждый из объектов считается самостоятельным в плане финансового вопроса с личным курсом.

Корпоративные облигации: выбираем и оцениванием

корпоративные инвестиции

Данные активы доступны для торговли на Мосбирже, в разделе с акциями. Стоимость чаще всего от 1 тыс. рублей, что считается невысоким показателем волатильности, для тех, кто только начинает работать в данной отрасли это отличный вариант. Приобрести облигации данного типа можно через брокерскую компанию, у которой есть лицензия для работы на рынке ценных бумаг.

Рекомендуем, если вы новичок в этой сфере, обязательно изучить критерии выбора брокера, чтобы не прогадать с выбором. От компании зависит как размер профита, так и общее представление относительно торговли, как сферы заработка.

Чтобы ознакомиться с перечнем и документами, относительно выпускаемых торгуемых КО, перейдите на сайт Московской площадки. Для анализа выбранной вами бумаги, необходимо изучить карточку эмитента биржи, для этого переходите в раздел «Отчетность эмитентов».

Чтобы правильно выбрать корпоративные облигации, можете воспользоваться online-агрегаторами, именно они оказывают помощь, как в поиске, так и в проведении анализа выбранного актива по выпуску. Самыми часто используемыми считаются такие сайты, как: ru.cbonds.info, bonds.finam.ru.

Помимо этого, советуем рассмотреть еще один сервис по аналитике Центр раскрытия корпоративных данных. При желании и времени, инвесторы без проблем смогут отыскать через поисковую систему другие сервисы, способны показать также прибыльность ценных бумаг.

Особо важным событием для вкладчиков считается датируемое мартом 2017 года. Тогда был принят закон, который освобождает от НДФЛ на прибыль от дисконта и купона в случае выплаты корпоративной облигации выпущены с 01.01.20018 до 31.12.2020 годов.

Налоговый сбор в виде 35% начисляется исключительно на % купона, который превышает действующую ставку рефинансироваться ценной бумаги на 5%, что можно встретить крайне редко. Такое действие, если рассчитывать грубо, увеличивает прибыльность актива в районе 1,5%, тем самым повышается привлекательность, если сравнивать с депозитами в банке. Учтите, такие детали, как:

  1. Принятый закон не распространяется на еврооблигации данной группы.
  2. Отсчет выпуска проводится не с выставленной даты эмиссии, а с периода регистрации, и он не всегда выпадает на льготный временной интервал.
  3. Прибыль с дисконта не попадает под налог при погашении, выставлении на продажу это правило не касается.
  4. На ценные бумаги, которые остались в обороте, после 2020 льгота действует.

Корпоративные облигации имеют один минус – это повышенный кредитный риск, в момент, когда эмитент способен остановить купонные платежи и не возвратить номинальную цену.

корпоративные инвестиции

Данный минус особенно затрагивает ценные бумаги эшелона 2 и 3. Здесь высокая прибыльность, если сравнивать облигации федерального займа, что является оплатой за риски. В качестве примера, можно рассмотреть КО Открытого холдинга, когда торговля осуществлялась за четверть от номинальной цены.

Относительно положительных сторон КО, можно отметить:

  1. Большой ассортимент эмитентов, что упрощает поиск наиболее оптимального варианта для себя.
  2. Используя корпоративные бонды, получиться составить портфель, который берет в расчет вероятные риски, и будет обгонять даже по прибыльности такую группу облигаций как государственные и муниципальные.

Реально ли подобрать бонды корпоративного типа, и максимально точно высчитывать их профит? Проделать это сложно, поскольку для этого требуется целый ряд условий:

  1. Номинальная цена на момент самой последней операции.
  2. Установленая дата выплаты и количество дней по договору.
  3. Размер купона.
  4. Накопленная прибыльность на срок отдачи.
  5. Временной интервал и момент выплаты.

Учтите, что расчет правильный, только когда человек держит актив до завершения установленного срока, а купон, установленный или до окончания длительности, осталась 1 купонная выплата. Одержать прибыль выше фиксированной получиться далеко не во всех ситуациях. Как вариант, покупка облигации по меньшей номинальной цене. Но, здесь должны быть обязательно весомые факт, так как упадок цены данного типа взаимосвязан с определенными рисками на рынке.

Как вариант видны на бирже быстрые торги по такой цене, это говорит о том, что большая часть вкладчиков рассчитывают на рост цены в дальнейшем. Здесь важно запомнить, что с данной разницей предстоит выплатить и налоговый сбор. Есть также переплата, которая немного снижает заработок, хотя это говорит о качестве актива.

Выпускаемые корпоративные облигации эмитентами, и отдельные ликвидные бумаги получают рейтинги. Здесь важно помнить, что рейтинг ниже ВВ- по специальной международной шкале взаимосвязан с риском дефолта выпускающей стороны, поэтому к таким вложениям нужно относиться крайне внимательно.

Для изучения и проверки места в рейтинге, воспользуйтесь специальным сервисом, как вариант rusbonds.ru.

Стоит ли начинать вкладывать в КО? Здесь изначально нужно понять подходит ли вам такой вид актива. Если сравнивать с федеральным облигациями займа, данный тип нуждается в большем погружении в анализ самого эмитента, здесь особенно важен осознанный выбор среди большого списка предложений. Не будет и лишним опыт в изучении и анализе ситуации на рынке. При этом, нельзя сказать, что начинающему инвестору корпоративные бонды не подходят. Если работать с активами первого и второго эшелона, у них незначительные риски дефолта, при этом достаточно неплохая ликвидность, а также небольшие издержки относительно размере спрэда.

Чтобы снизить риски, рекомендуется улучшить финансовую грамотность, также нужно тщательно выбирать брокера и изучить особенности диверсификации инвестиционного портфеля.

Поделитесь своим опытом инвестирования в корпоративные облигации на нашем форуме.

Книга: Брусов П.Н. «Современные корпоративные финансы и инвестиции. Монография»

Заложены основы современных корпоративных финансов и инвестиций. В основе работы авторов по модификации теории стоимости и структуры капитала Модильяни и Миллера(ММ), приведшей к фактической замене данной теории современной теорией Брусова Филатовой Ореховой (БФО). Теория БФО позволяет проводить корректную оценку основных параметров финансовой деятельности компании, принимать адекватные управленческие решения. Для студентов бакалавриата и магистрантов, аспирантов, преподавателей экономических и финансовых вузов, слушателей курсов повышения квалификации и программ МВА, научных сотрудников, финансовых аналитиков.

Издательство: «КноРус» (2019)

Другие книги автора:

корпоративные инвестиции
КнигаОписаниеГодЦенаТип книги
Справочник по финансовой математике: Учебное пособие. Гриф МО РФПервый в России справочник с детальным изложением основных тем финансовой математики. Он включает в себя сведения по финансовой математике, знание которых необходимо не только каждому финансисту, но… — Инфра-М, Бакалавриат Подробнее.2017808бумажная книга
Инвестиционный менеджмент. УчебникУчебник написан на основе компетентностного подхода. Излагаются узловые проблемы формирования и управления инвестиционной деятельностью компании. Подробно рассмотрен портфельный анализ, показаны… — Инфра-М, Бакалавриат Подробнее.20181097бумажная книга
Финансовый менеджмент. Финансовое планирование. Учебное пособие для бакалавриатаПосвящено детальному изложению следующих разделов финансового менеджмента: финансовое обеспечение предпринимательства и финансовое планирование. Предназначенодля подготовки на основе современных… — КноРус, Бакалавриат Подробнее.2016454бумажная книга
Финансовая математика. Конспект лекций. Учебное пособиеПредназначено для эффективной подготовки студентов к экзамену (зачету) по финансовой математике (основам финансовых вычислений). Будет полезно как при регулярномизучении предмета в течение семестра… — КноРус, Конспект лекций Подробнее.2017154бумажная книга
Финансовый менеджмент. Математические основы. Учебное пособиеПредназначено для подготовки на основе современных концепций финансового менеджмента экономистов (финансистов) нового типа. Отвечает требованиям перехода к компетентностной модели высшего… — КноРус, Бакалавриат Подробнее.2016570бумажная книга
Современные корпоративные финансы. Учебное пособиеИзложены основы современных корпоративных финансов, базирующиеся на работах авторов по модификации теории стоимости и структуры капитала Модильяни и Миллера, приведшей к фактической замене данной… — КноРус, Бакалавриат Подробнее.2017663бумажная книга
Финансовый менеджмент. Долгосрочная финансовая политика. Инвестиции (для бакалавров)Посвящено детальному изложению следующих разделов финансового менеджмента: долгосрочная финансовая политика компании и инвестиции. Предназначено для подготовкина основе современных концепций… — КноРус, Бакалавриат Подробнее.2018733бумажная книга
Современные корпоративные финансы и инвестиции. МонографияЗаложены основы современных корпоративных финансов и инвестиций. В основе работы авторов по модификации теории стоимости и структуры капитала Модильяни и Миллера(ММ), приведшей к фактической замене… — КноРус, — Подробнее.2019743бумажная книга
Задачи по финансовой математике. Учебное пособиеНаписано на основе компетентностного подхода в соответствии с программой курса&171;Финансовая математика&187;для бакалавров. Предназначено для использования в качестве задачника к учебному пособию… — КноРус, Бакалавриат Подробнее.20181348бумажная книга

См. также в других словарях:

Экономический факультет БГУ — Экономический факультет Белорусский Государственный Университет … Википедия

Экономический факультет БГУ (экономика) — Экономический факультет БГУ. Республика Беларусь, г. Минск, ул. К.Маркса 31. Смотреть карту Экономический факультет БГУ фак … Википедия

Список русскоязычных японистов — составлен на основе справочника С. Д. Милибанд «Востоковеды России» (в 2 т. М.: Вост. лит., 2008) В список, как правило, не включены переводчики японской литературы (кроме случаев, когда перевод сопровождается комментарием и имеет… … Википедия

Инвестиции в Россию

АФК «Система» является крупным частным инвестором в реальный сектор экономики России. История компании неразрывно связана с развитием целого ряда отраслей.

150 млн потребителей
в России

Инвестиции в экономику

Приоритет деятельности АФК «Система» — эффективные инвестиции в российскую экономику. Постоянно вкладывая средства в новые и текущие активы, Группа ежегодно демонстрирует прирост основных показателей.

704,6 млрд руб.
выручка в 2017г.

130,5 млрд руб.
инвестиций в 2017г.

Инвестиции в общество

АФК «Система» является одним из крупнейших налогоплательщиков, работодателей и корпоративных благотворителей в России, занимается проектами по повышению интеллектуального потенциала молодежи.

130,5 тыс. рабочих
мест в России

>1,3 млрд руб.
социальных инвестиций в год

Инвестиции в инновации

АФК «Система» — крупнейший частный инвестор наукоемких отраслей российской экономики. Группа развивает фармацевтический и медицинский бизнес, успешно инвестирует в микроэлектронику и высокие технологии.

Юнитраст Кэпитал на бизнес-форуме «Инвестиции 2019»

23-24 апреля в Москве был проведён масштабный бизнес-форум “Инвестиции 2019”, где в качестве хедлайнера и официального спонсора с презентацией своего инвестиционного предложения выступила компания Юнитраст Кэпитал.

В мероприятии приняло участие более 20 спикеров из числа руководителей, директоров и управляющих партнёров крупнейших бизнес-проектов России. Конференция собрала под своей крышей предпринимателей со всей страны, а её онлайн-трансляция проводилась по всему миру.

Юнитраст Кэпитал специализируется на всех высоколиквидных классах активов, начиная с объектов коммерческой недвижимости и спецтехники, и заканчивая выкупом нематериальных активов дебиторской задолженности. Только одна из проведенных в мае 2019 года сделок с дебиторской задолженностью принесла компании колоссальную прибыль на перепродаже крупного лота на 62 миллиона за 10% от его стоимости, при цене покупки лота в 60 тыс. рублей. И эта сделка была проведена всего за несколько дней.

В роли информационных партнёров бизнес-форума приняло участие сразу 28 представителей медиапространства, которые отметили масштаб и ёмкость конференции.

Что обсуждалось на бизнес-форуме

В рамках конференции «Инвестиции 2019» спикеры поделились своим опытом и знаниями: как построить капитал, разработать инвестиционный план, во что лучше вкладывать свои средства, как зарабатывать в кризис и где находить идеи со стабильным доходом.

Второй день конференции был открыт руководителем департамента инвестиционного консалтинга Юнитраст Кэпитал, где он презентовал самые перспективные проекты компании с гарантированной доходностью. И по вовлеченности аудитории стало очевидно, что ниша вложений в торги по банкротству их однозначно заинтересовала.

Также в рамках форума была проведена нетворкинг-сессия, где ведущие инвестиционные проекты страны обсуждали финансовые перспективы и тенденции рынка в режиме открытого диалога.

В целом, конференция «Инвестиции 2019» оказалась даже более масштабной, чем анонсировалось. Привлечённые эксперты раскрыли свои лучшие идеи, презентовали трендовые проекты и увидели новые возможности для развития бизнеса в России.

Юнитраст Кэпитал – крупнейший профессиональный участник торгов по банкротству в России. Уставной капитал составляет 100 млн. рублей. Под управлением компании находятся активы на сумму свыше 1 млрд. рублей. Компания осуществляет свою деятельность на более чем 60 аккредитованных торговых площадках и работает с инвесторами во всех регионах России. Компания предлагает готовое инвестиционное решение с гарантированной доходностью до 36% годовых в рублях.

Геополитика и корпоративные конфликты выводят инвестиции из России

Четвертый месяц подряд иностранные инвесторы сокращают вложения в активы РФ. За это время они вывели из российских акций более $1,6 млрд — максимальный отток за последние три с половиной года. Бегство инвесторов связано с нереализовавшимися ожиданиями относительно сближения США и России, обострением корпоративного конфликта между «Роснефтью» и АФК «Система», а также падением цен на нефть.

Данные Emerging Portfolio Fund Research (EPFR) свидетельствуют, что иностранные инвесторы продолжают сокращать вложения в фонды, ориентированные на российский фондовый рынок. По оценкам “Ъ”, основанных на данных «Ренессанс Капитала», объем средств, выведенных из таких фондов за неделю, закончившуюся 28 июня, превысил $83 млн. Почти непрерывный отток иностранных инвестиций с российского рынка продолжается с конца февраля. В целом за четыре месяца он превысил $1,6 млрд.

корпоративные инвестиции

Отток инвестиций из российских фондов происходит на фоне их притока в активы других развивающихся стран. По данным EPFR, на минувшей неделе фонды emerging markets привлекли почти $1,9 млрд, а за четыре месяца — почти $28 млрд. Российский рынок акций оказался в числе аутсайдеров. Больший объем средств был выведен только из Китая ($4 млрд), но размер этого рынка существенно больше российского. Лидерами по привлечению средств среди стран БРИК стали Индия и Бразилия, в фонды которых за четыре месяца было инвестировано $2,6 млрд и $1 млрд соответственно.

корпоративные инвестиции

Восстановление цен на нефть не оказало влияния на российскую валюту

Больший объем средств российские фонды теряли только три с половиной года назад. Тогда инвесторы были обеспокоены действиями Федеральной резервной системы США по сворачиванию монетарных стимулов, а также низкими темпами роста экономик развивающихся стран, в том числе и российской. С августа 2013 года за семь месяцев почти непрерывного бегства инвесторов российские фонды потеряли $2,47 млрд, а все фонды, ориентированные на emerging markets, лишились более $44 млрд.

Нынешнему негативному восприятию инвесторами российского рынка способствуют в первую очередь внутренние риски, которые привели к ухудшению инвестиционного климата в стране. И на первом месте — неоправдавшиеся ожидания относительно сближения Вашингтона и Москвы после избрания нового президента США. В июне Сенат США подготовил законопроект о расширении антироссийских санкций. В минувшую среду Совет ЕС также продлил секторальные санкций против РФ. В пятницу Москва предприняла ответные действия, продлив ограничения. «Иллюзии относительно нормализации отношений между Россией и Западом окончательно улетучились. Котировки российских акций снизились практически до уровней, с которых началось ралли второй половины 2016 года»,— отмечает директор аналитического департамента ИК «Регион» Валерий Вайсберг.

корпоративные инвестиции

Почему МТС взяли под арест

Снижает привлекательность рублевых активов и обострение корпоративного конфликта между «Роснефтью» и АФК «Система». «Ситуация вокруг АФК “Система”, безусловно, не улучшает инвестиционный климат на российском рынке, однако пока влияние данной истории на рынок ограничивается, по сути, динамикой котировок бумаг самого холдинга и частично МТС»,— отмечает начальник управления инвестиций «Райффайзен Капитала» Владимир Веденеев.

Пессимистичным настроениям иностранных инвесторов способствует и низкая эффективность соглашения ОПЕК+, поскольку глобальные запасы нефти сокращаются гораздо медленнее, чем ожидалось.

корпоративные инвестиции

Как ОПЕК+ дал минус

Цены на нефть Brent на прошлой неделе опускались до отметки $45 за баррель — минимального значения с 14 ноября прошлого года. Даже с учетом последующего восстановления (прирост 6%) по итогам пятничных торгов котировки остановились возле отметки $47,4 за баррель, что на 11% ниже значений, предшествовавших майскому решению ОПЕК о пролонгации соглашения об ограничении добычи нефти (см. “Ъ” от 26 мая). «Цены на нефть заметно снизились на фоне разочарований, связанных с ростом добычи в США и отсутствием прогресса в снижении запасов нефти в странах ОЭСР,— это не способствует притоку инвестиций в российские акции»,— отмечает Владимир Веденеев.

В таких условиях участники рынка не исключают дальнейшей распродажи рублевых активов, хотя и в меньших объемах. «В июле Палата представителей Конгресса США может приступить к обсуждению санкционного законопроекта. Поэтому восстановления интереса к российским бумагам со стороны нерезидентов можно не ждать»,— отмечает Валерий Вайсберг. С другой стороны, по его мнению, масштабный отток средств, наблюдавшийся в последние месяцы, оставил на рынке стойких инвесторов, «спровоцировать бегство которых могут только конкретные решения по усилению санкций». По словам аналитика «Альфа-Капитала» Андрея Шенка, в среднесрочной перспективе интерес к рублевым активам может вырасти из-за их недооцененности. Согласно опросу аналитиков, проведенному агентством Reuters, на конец 2017 года индекс РТС может вернуться к отметке 1150 пунктов, что на 15% выше значения закрытия минувшей пятницы.

Корпоративные облигации остаются основным объектом инвестиций пенсионных средств НПФ

Доля корпоративных облигаций в структуре пенсионных накоплений НПФ выросла за I квартал на 0,9 п.п., до 47,8%, в структуре пенсионных резервов НПФ — на 1,2 п.п., до 40,3%, отмечается в «Обзоре ключевых показателей негосударственных пенсионных фондов».

Привлекательность корпоративных облигаций увеличилась за счет произошедшего роста спредов между доходностями корпоративных и государственных облигаций.

Доли вложений пенсионных накоплений НПФ в реальный и финансовый секторы экономики за I квартал составили 35,1 и 27,2% соответственно. Во вложениях средств пенсионных накоплений в реальный сектор доминируют компании нефтегазовой отрасли, в финансовый сектор — банки. Инвестиции в банковский сектор на конец марта составили 16,8% (-0,7 п.п. за квартал).

Таким образом, НПФ с запасом выполняют требования регулятора, в соответствии с которыми с 1 января 2019 года доля вложений средств пенсионных накоплений в банковский сектор не должна превышать 30% стоимости пенсионного портфеля.

По итогам I квартала средневзвешенная доходность инвестирования пенсионных накоплений увеличилась до 9%, что превысило уровень инфляции за тот же период. При этом у 27 фондов, на которые приходится почти 80% пенсионных накоплений, показатели доходности опередили инфляцию, среди топ-10 фондов по величине пенсионных накоплений таких НПФ было восемь. Три четверти НПФ показали доходность пенсионных накоплений выше доходности ВЭБа по расширенному портфелю (7,7% годовых), из них доходность трех фондов была выше доходности ВЭБа по портфелю государственных бумаг (11,7%).

Средневзвешенная доходность от размещения пенсионных резервов составила 6,5%. Доходность выше инфляции показали 30 из 49 фондов, среди топ-10 фондов по величине пенсионных резервов таких было пять. Средневзвешенная доходность этих 30 фондов составила 9,8% годовых.